Takip et: @Halil_Buhur
Kârlılığı iyi olan öz sermayesini düzenli olarak büyüten ve aynı zamanda kârını yatırımcısıyla her yıl yüksek temettü olarak veya belli aralıklarla bedelsiz sermaye biçiminde yatırımcısıyla paylaşan küçük sermayeli şirketlerin büyüme potansiyeli daha çoktur.
BIST 100 hisseleri bugünlerde 68,xxx endekste global gelişmeler ve iç gündeme bağlı olarak 93 bin zirvesine göre yaklaşık dörtte bir civarında düzeltilmiş fiyatlardan işlem görüyor. Ekonomi, siyasal ve küresel konjonktüre bire bir bağlı önümüzdeki dönemde fiyatları net kestiremeyiz ama zirveye göre % 26 düzeltmiş bir endekste uzun vadeli yatırım için yukarıda değindiğimiz nitelikleri taşıyan kurumsal, yatırımcı dostu, kârlı ve bu kârını paylaşan, uzun vadede düzenli yükselen trende sahip hisselerden kademeli maliyet yapılabilir. Kademeli maliyet sonraki günlerde göreceğimiz her iki yöndeki fiyat hareketlerine karşı bizim ortalama maliyet yapmamızı sağlar.
Bu hisseler 5 – 10 yıl gibi hatta benim uzun vadeli yatırım felsefeme göre bir nev’i “emeklilik fonu” gibi biriktirilmek üzere alınmalı. Bu mantıkla yatırım yapıldığında olası düşüş trendlerinde strese girmemize de gerek kalmaz, hatta tam tersine bu düşük fiyatlı dönemler ucuza maliyet yapma adına “fırsat günleri”ne dönüşür.
Emeklilik fonu mantığıyla yatırım yapan uzun vadeli temettü yatırımcısının amacı hisse sayısını artırmak olduğu için özellikle yatırım için nakiti olanlar böyle derin düşüş dönemlerine sevinirler bile. Birçok al sat’çı endeks düştü, göçtü diye strese girerken uzun vadeli temettü yatırımcıları kelepir hale gelmiş fiyatlarla lotunu artıracağı için mutlu bile olur. İşte bunlar gerçek anlamda “yatırımcı” olmuşlardır.
Ucuz maliyet olacak düşüncesiyle fiyatların sürekli düşük kalmasını istemek de çok mantıklı değildir, çünkü hayatın bin bir türlü hâli var elimizdeki sermayeyi bir gün nakite dönüştürme ihtiyacımız da doğabilir. Onun için biriktirdiğimiz hisselerin kriz dönemleri hariç düzenli yükselen trende sahip olmaları en güzelidir. Hisselerimiz düzenli yükselsin yeter ki varsın biz arada yüksek fiyatla hisse alalım. Eğer trend düzenli yukarı yönlüyse zaten hisse pahalı bile alınsa belli bir süre sonra onlar da kâra geçecektir. Bu şekilde bizim için en önemlisi portföyümüz büyümeye devam etmiş olur.
Bu aşamadan sonra her yıl alınan temettüler emeklilik fonundan gelen maaş gibi olur, uzun vadeli yatırımı konut yatırımı gibi düşünürsek temettüler kira gelirimiz gibi de düşünülebilir. Bu arada öz sermayenin büyütülmesi (bedelsiz – bedelli ki bu tür şirketlerde çoğunlukla bedelsiz olur) ve hissenin değer kazancıyla cari değerinin artması da kira gelirinin üzerine evin kendinin değer kazanması olur. Veya başka bir örnekle sürü – kuzu benzetmesi de yapılabilir. Ana yatırım sermayesi sürü, temettüler kuzu sayılırsa her yıl kuzular satılmadığı sürece bir sonraki yıla o kadar daha fazla kuzu alınır. Eğer sürü belli bir büyüklüğe geldiyse artık kuzular yenmeli ki onca yıllık yatırımın nimetlerinden yararlanılsın. :)
Ford Otosan'ın haftalık logaritmik grafiğinde 27/12/2013'te 21,00 TL'nin görülmesi ile hissede 2009 sonrası oluşan yükselen kanalın trend desteği test edilmiş oldu.
21,00 TL desteğinin tutması halinde orta ve uzun vadede yükselen kanal formasyon hedefi 40,00 TL.
Bu durumda hissede son günlerde görülen düzeltme hareketi yükselen kanal sınırları içinde teknik açıdan normal görünmektedir.
01/01/2014'ten itibaren geçerli olan ÖTV düzenlemesinin çok satılan segmentte 1.600 cc'de % 40'tan % 45'e çıkarılmasında farkın diğer gruplara göre düşük olmasıyla ÖTV zammının satış adetleri üzerinde etkisinin sınırlı olacağını düşünüyorum.
Global ekonomik konjonktürün gelişimi, iç gündemdeki belirsizlikler kurun yüksek seyretmesi, buna paralel araç fiyatlardaki artış potansiyeli ve tüketicilerin puslu havada alım iştahlarındaki azalma ihtimali kısa vadede dezavantaj olarak önümüze çıkıyor. Ayrıca 2013/12 bilançoda yüksek kurun finansal giderlere yansıması kaçınılmazdır.
Fakat Ford Otosan'ın uzun yıllardır yatırımcılarıyla düzenli olarak kârını paylaşması, hatta çoğu yıllarda çift temettü ödemesi, 2014 içinde çıkması beklenen yeni modeller (Ford Courrier) ve Yeni Ford Cargo, Yeni Ford Transit'te olduğu gibi Ford Motor Company'nin belli başlı ticarî araç üretim merkezlerinden biri haline gelmesiyle son yıllarda üretim dışında mühendislik hizmetleri de ihraç etmeye başlaması ve büyük kriz dönemleri hariç düzenli yükselen trende sahip olması özellikle uzun vade yatırımcılar için hissenin en büyük cazibesi. Şirketin kurumsal yönetimi, yatırımcı dostu olması hisseyi yabancı yatırımcıların da ilgi odağı haline getiriyor, bunun yansıması halka açık kısımda yabancı kurumların elinde olan hisse sayılarında görülüyor.
Halil BUHUR
İktisatçı / Eğitimci
7 Ocak 2014 Salı
BIST100’de Stresli Günler ve Emeklilik Fonu – Temettü Yatırımcılığı
Kârlılığı iyi olan öz sermayesini düzenli olarak büyüten ve aynı zamanda kârını yatırımcısıyla her yıl yüksek temettü olarak veya belli aralıklarla bedelsiz sermaye biçiminde yatırımcısıyla paylaşan küçük sermayeli şirketlerin büyüme potansiyeli daha çoktur.
BIST 100 hisseleri bugünlerde 68,xxx endekste global gelişmeler ve iç gündeme bağlı olarak 93 bin zirvesine göre yaklaşık dörtte bir civarında düzeltilmiş fiyatlardan işlem görüyor. Ekonomi, siyasal ve küresel konjonktüre bire bir bağlı önümüzdeki dönemde fiyatları net kestiremeyiz ama zirveye göre % 26 düzeltmiş bir endekste uzun vadeli yatırım için yukarıda değindiğimiz nitelikleri taşıyan kurumsal, yatırımcı dostu, kârlı ve bu kârını paylaşan, uzun vadede düzenli yükselen trende sahip hisselerden kademeli maliyet yapılabilir. Kademeli maliyet sonraki günlerde göreceğimiz her iki yöndeki fiyat hareketlerine karşı bizim ortalama maliyet yapmamızı sağlar.
Bu hisseler 5 – 10 yıl gibi hatta benim uzun vadeli yatırım felsefeme göre bir nev’i “emeklilik fonu” gibi biriktirilmek üzere alınmalı. Bu mantıkla yatırım yapıldığında olası düşüş trendlerinde strese girmemize de gerek kalmaz, hatta tam tersine bu düşük fiyatlı dönemler ucuza maliyet yapma adına “fırsat günleri”ne dönüşür.
Emeklilik fonu mantığıyla yatırım yapan uzun vadeli temettü yatırımcısının amacı hisse sayısını artırmak olduğu için özellikle yatırım için nakiti olanlar böyle derin düşüş dönemlerine sevinirler bile. Birçok al sat’çı endeks düştü, göçtü diye strese girerken uzun vadeli temettü yatırımcıları kelepir hale gelmiş fiyatlarla lotunu artıracağı için mutlu bile olur. İşte bunlar gerçek anlamda “yatırımcı” olmuşlardır.
Ucuz maliyet olacak düşüncesiyle fiyatların sürekli düşük kalmasını istemek de çok mantıklı değildir, çünkü hayatın bin bir türlü hâli var elimizdeki sermayeyi bir gün nakite dönüştürme ihtiyacımız da doğabilir. Onun için biriktirdiğimiz hisselerin kriz dönemleri hariç düzenli yükselen trende sahip olmaları en güzelidir. Hisselerimiz düzenli yükselsin yeter ki varsın biz arada yüksek fiyatla hisse alalım. Eğer trend düzenli yukarı yönlüyse zaten hisse pahalı bile alınsa belli bir süre sonra onlar da kâra geçecektir. Bu şekilde bizim için en önemlisi portföyümüz büyümeye devam etmiş olur.
Bu aşamadan sonra her yıl alınan temettüler emeklilik fonundan gelen maaş gibi olur, uzun vadeli yatırımı konut yatırımı gibi düşünürsek temettüler kira gelirimiz gibi de düşünülebilir. Bu arada öz sermayenin büyütülmesi (bedelsiz – bedelli ki bu tür şirketlerde çoğunlukla bedelsiz olur) ve hissenin değer kazancıyla cari değerinin artması da kira gelirinin üzerine evin kendinin değer kazanması olur. Veya başka bir örnekle sürü – kuzu benzetmesi de yapılabilir. Ana yatırım sermayesi sürü, temettüler kuzu sayılırsa her yıl kuzular satılmadığı sürece bir sonraki yıla o kadar daha fazla kuzu alınır. Eğer sürü belli bir büyüklüğe geldiyse artık kuzular yenmeli ki onca yıllık yatırımın nimetlerinden yararlanılsın. :)
4 Ocak 2014 Cumartesi
OTKAR
2013/9 Bilançoya Göre:
Net Kâr Büyüme Oranı: % 21,85
Öz Sermaye Büyüme Oranı: % 11,49
Öz Sermaye Kârlılık Oranı: % 36,27
Esas Faaliyet Kâr Marjı: % 9,41
Net Kâr Marjı: % 6,59
Otkar haftalık grafikte 27/12/2013'te 46,00 TL ile 2009 sonrası oluşan yükselen kanal desteğini test etti.
Olumsuz endeksin devamında yükselen kanal desteğini tekrar test edebilir (ikili dip).
Hissenin son günlerde oluşan düşen tepelerden kurtulabilmesi için 55,00 - 56,75 - 58,50 dirençleri kırılmalı.
Net Kâr Büyüme Oranı: % 21,85
Öz Sermaye Büyüme Oranı: % 11,49
Öz Sermaye Kârlılık Oranı: % 36,27
Esas Faaliyet Kâr Marjı: % 9,41
Net Kâr Marjı: % 6,59
Otkar haftalık grafikte 27/12/2013'te 46,00 TL ile 2009 sonrası oluşan yükselen kanal desteğini test etti.
Olumsuz endeksin devamında yükselen kanal desteğini tekrar test edebilir (ikili dip).
Hissenin son günlerde oluşan düşen tepelerden kurtulabilmesi için 55,00 - 56,75 - 58,50 dirençleri kırılmalı.
Uzun Vade Yatırım İçin Güncel İzleme Listem
Son dönemde kadroyu artırınca bugünlerde düşündüğüm Petun'u da listeye eklemeye karar verdim.
Sebebine gelince hisse 2011 - 2013 arasında yatay seyretti bu yüzden Buhur rasyosundan dolayı uzaktan izliyordum.
Şimdi son bir yılda gidişat güzel.
Ayrıca önceden sayıyı 15 civarında sınırlı tutuyorduk, Brisa ile 20'yi geçince bu kadar geniş kadroda Petun da pekâlâ olabilir.
Halil64 Uzun Vade 25'e kadar yolu var.
Temettü verimi düzenli ve % 7-10 civarında gayet güzel bir oran.
Temettü Dağıtma Oranı da % 75 - 85 aralığında temettü yatırımcılığı için bire bir.
Son üç yıllık Relatif getiri yukarıda bahsettiğim gibi son bir yılda trendi güzelleştiği için % 50 küsurlarda.
Ödenmiş Sermaye: 43.335.000
Öz Sermaye: 323.842.310
Bedelsiz Sermaye Artırma Potansiyeli : % 647
Yabancı Para Pozisyonu da 2013/9 bilançoya göre 1,2 mlyn artıda.
Bu durumda son şekliyle Uzun Vadeli Yatırım için izleme listem:
Asels, Thyao, Bımas, Isgsy, Petun, Cimsa, Hekts, Froto, Ttrak, Boluc, Tmsn, Otkar, Doas, Toaso, Akcns, Adbgr, Pnsut, Ulker, Adel, Tuprs, Arclk, Brısa.
Sebebine gelince hisse 2011 - 2013 arasında yatay seyretti bu yüzden Buhur rasyosundan dolayı uzaktan izliyordum.
Şimdi son bir yılda gidişat güzel.
Ayrıca önceden sayıyı 15 civarında sınırlı tutuyorduk, Brisa ile 20'yi geçince bu kadar geniş kadroda Petun da pekâlâ olabilir.
Halil64 Uzun Vade 25'e kadar yolu var.
Temettü verimi düzenli ve % 7-10 civarında gayet güzel bir oran.
Temettü Dağıtma Oranı da % 75 - 85 aralığında temettü yatırımcılığı için bire bir.
Son üç yıllık Relatif getiri yukarıda bahsettiğim gibi son bir yılda trendi güzelleştiği için % 50 küsurlarda.
Ödenmiş Sermaye: 43.335.000
Öz Sermaye: 323.842.310
Bedelsiz Sermaye Artırma Potansiyeli : % 647
Yabancı Para Pozisyonu da 2013/9 bilançoya göre 1,2 mlyn artıda.
Bu durumda son şekliyle Uzun Vadeli Yatırım için izleme listem:
Asels, Thyao, Bımas, Isgsy, Petun, Cimsa, Hekts, Froto, Ttrak, Boluc, Tmsn, Otkar, Doas, Toaso, Akcns, Adbgr, Pnsut, Ulker, Adel, Tuprs, Arclk, Brısa.
FORD OTOSAN
Ford Otosan'ın haftalık logaritmik grafiğinde 27/12/2013'te 21,00 TL'nin görülmesi ile hissede 2009 sonrası oluşan yükselen kanalın trend desteği test edilmiş oldu.
21,00 TL desteğinin tutması halinde orta ve uzun vadede yükselen kanal formasyon hedefi 40,00 TL.
Bu durumda hissede son günlerde görülen düzeltme hareketi yükselen kanal sınırları içinde teknik açıdan normal görünmektedir.
01/01/2014'ten itibaren geçerli olan ÖTV düzenlemesinin çok satılan segmentte 1.600 cc'de % 40'tan % 45'e çıkarılmasında farkın diğer gruplara göre düşük olmasıyla ÖTV zammının satış adetleri üzerinde etkisinin sınırlı olacağını düşünüyorum.
Global ekonomik konjonktürün gelişimi, iç gündemdeki belirsizlikler kurun yüksek seyretmesi, buna paralel araç fiyatlardaki artış potansiyeli ve tüketicilerin puslu havada alım iştahlarındaki azalma ihtimali kısa vadede dezavantaj olarak önümüze çıkıyor. Ayrıca 2013/12 bilançoda yüksek kurun finansal giderlere yansıması kaçınılmazdır.
Fakat Ford Otosan'ın uzun yıllardır yatırımcılarıyla düzenli olarak kârını paylaşması, hatta çoğu yıllarda çift temettü ödemesi, 2014 içinde çıkması beklenen yeni modeller (Ford Courrier) ve Yeni Ford Cargo, Yeni Ford Transit'te olduğu gibi Ford Motor Company'nin belli başlı ticarî araç üretim merkezlerinden biri haline gelmesiyle son yıllarda üretim dışında mühendislik hizmetleri de ihraç etmeye başlaması ve büyük kriz dönemleri hariç düzenli yükselen trende sahip olması özellikle uzun vade yatırımcılar için hissenin en büyük cazibesi. Şirketin kurumsal yönetimi, yatırımcı dostu olması hisseyi yabancı yatırımcıların da ilgi odağı haline getiriyor, bunun yansıması halka açık kısımda yabancı kurumların elinde olan hisse sayılarında görülüyor.
Halil BUHUR
Kaydol:
Yorumlar (Atom)